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茅臺大跌，誰的鍋？

2024/6/20 11:45:55 來源：國際金融報【大中小】

飛天茅臺市場批發(fā)價的波動牽動著市場的心。

6月19日，貴州茅臺旗下散瓶飛天茅臺（下稱“散瓶飛天”）的市場批發(fā)價已跌至約2275元，較年初2700元下滑超400元，跌幅近16%。批價下跌，茅臺被質疑是否會采取減少出貨量等措施，對此公司回應稱，年初已制定計劃，會根據市場情況進行調整。

批價下跌也影響了茅臺資本市場表現。截至6月19日，公司總市值為1.89萬億，今年以來其股價跌幅已超10%。

市場眾說紛紜

市場試圖為茅臺的價格下跌尋找由頭，黃?！霸旆础?、高端需求下滑、摜蛋、金融價值下滑等成了頻率最高的原因。

近年來，多家電商平臺推出百億補貼活動，該活動下，平臺為店鋪提供補貼、店鋪低價賣酒、終端消費者買酒、黃?；厥赵僦匦沦u給店鋪，四者形成循環(huán)。國海證券認為，茅臺批價下跌是由于電商“618”活動加大補貼，疊加經濟環(huán)境的不景氣，帶來的邊際供需失衡所致。

如今電商發(fā)貨周期延長，周轉速度減慢，多數店鋪等價格下跌后再向黃牛取貨。該行為影響了黃牛生存環(huán)境，由于其交易對象較窄，缺乏穩(wěn)定終端，若店鋪停止取貨，黃牛將陷入資金困難，為此他們不得不低價甩貨或者停止收貨，造成茅臺價格下跌。

為應對該現象，黃牛開始反擊。有消息稱，多位飛天茅臺酒黃牛號召同行在酒行申請開票，給電商店鋪帶來額外的成本，并在微信群稱“讓電商砸黃牛的碗，那我們就砸他們的鍋”。

對于這個原因，也有人不認同。

有資深行業(yè)人士對記者表示，茅臺價格下滑最根本原因是高端需求下滑，其直言“這一下滑幅度超過行業(yè)想象”。

此外，摜蛋的暴火也間接影響了茅臺酒的售價。

作為一款紙牌游戲，憑借獨特的社交屬性滲透各行各業(yè)，摜蛋正在成為人際交往的密碼，民間戲稱“飯前不摜蛋，等于沒吃飯，飯后不摜蛋，等于白吃飯”。不少大佬也是這一活動的深度參與者，360公司創(chuàng)始人周鴻祎就曾多次對外“安利”摜蛋。

當下高端飯局中，摜蛋逐漸代替茅臺酒成為“酒局必需品”，聚餐者需保證頭腦清醒，對茅臺等高端白酒的飲用量減少，間接影響高端酒銷量。有商務人士稱，現在飯局都提前了不少，飯前打兩個小時后，迅速吃完飯后接著打，根本沒時間喝酒。

相關業(yè)內人士表示，前述說法只是調侃，兩者并非競爭關系，且在摜蛋爆火之后也有不少酒企加碼營銷。

除了黃牛“鬧劇”、摜蛋暴火，市場中對于茅臺金融價值減弱的聲音也影響其售價。銀河證券分析，本輪茅臺價格下跌，有短期供需不匹配的原因，更多的是一個去金融屬性的過程，和其他資產價格的下跌類似，部分投資、收藏的金融需求隨價格下跌趨勢而離場。

業(yè)內較為樂觀

波動之下的茅臺批價也迎來短暫穩(wěn)定，上周末其有小幅回彈，近兩日跌幅放緩。

6月15日和6月16日，散瓶飛天批價從2230元/瓶漲至2290元/瓶；原裝飛天茅臺從2550元/瓶漲至2600元/瓶。食品產業(yè)分析師朱丹蓬表示，飛天茅臺批價到這個節(jié)點，不會有太大的下探空間，很多茅臺經銷商的硬性成本也需要2200元左右。

《國際金融報》記者走訪上海貴州茅臺專賣店發(fā)現，目前散瓶飛天的價格為2650元/瓶，原裝2850元/瓶。工作人員稱，“上周日散裝與原裝價格均回調50元?！睋渫嘎?，去年散瓶飛天最高批價曾一度達到2900元，至今已下滑8.6%。他建議，當前飛天茅臺的收藏性價比不高。

貴州茅臺酒價、股價雙跌也引發(fā)多方的討論。

在前述資深行業(yè)人士看來，茅臺價格就是降至2000元以內，地位依然不變，因為其沒有替代品，當需求回暖后價格依然會漲回來。

中國酒業(yè)營銷專家肖竹青也認為，貴州茅臺酒產能有限，長期供不應求的局面不會改變。當前的價格震蕩，會擴容一批新的消費者入手收藏茅臺酒。他指出，目前是白酒消費的傳統(tǒng)淡季，價格受供求關系影響而波動是正?，F象，其預判，“等到中秋節(jié)和春節(jié)白酒消費旺季到來，茅臺酒等高端白酒也會迎來新的利好行情。”

茅臺酒的擁躉顯然不止于此。

小說家紫金陳認為，茅臺酒的價格不可能跌破出廠價，該酒產量只增不減，后續(xù)幾年業(yè)績會回暖且呈現上升趨勢。

知名投資人段永平也認為，電子產品行業(yè)，一旦產品滯銷，后果會比較嚴重，而茅臺酒即便銷售不佳，也只是在庫存中增加一些年份酒，以后可能會賺得更多。

業(yè)績方面，貴州茅臺營收與凈利仍為雙位數增長，去年營收、凈利分別實現19.01%、19.16%同比增長，今年第一季度公司營收為457.76億元，同比增長18.11%；歸母凈利潤240.65億元，同比增長15.73%。

此前，公司定下實現營業(yè)總收入較上年度增長15%左右的全年目標。

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